Enquanto muitos aguardam o IPO da SpaceX, uma gestora brasileira fez sua jogada. A Staged Ventures capitalizou um retorno de 3,48 vezes, saindo antes da abertura de capital.

A Staged Ventures, liderada por Flavio Pripas e Geraldo Neto, demonstrou uma estratégia de investimento arrojada ao vender sua participação na SpaceX no mercado secundário. A decisão, tomada em menos de dois anos, gerou um lucro expressivo, desafiando a lógica tradicional de espera pelo IPO.

Desvendando a Estratégia: Por Que Não Esperar Pelo IPO?

A decisão da Staged Ventures de desinvestir na SpaceX antes de um potencial IPO não foi um acaso, mas sim o resultado de uma análise pragmática e uma filosofia de investimento bem definida. Enquanto a maioria dos investidores aguarda ansiosamente a abertura de capital como o ápice de um ciclo de valorização, a gestora brasileira optou por uma rota menos convencional, mas comprovadamente lucrativa, no dinâmico mercado secundário.

Flavio Pripas, general partner da Staged, é categórico ao afirmar que um retorno superior a três vezes o capital alocado já é considerado excepcional para o mercado de venture capital. No caso da SpaceX, a gestora alcançou um retorno de 3,48 vezes em menos de dois anos, traduzindo-se em ganhos anualizados de 77% para seus investidores. Este percentual contrasta fortemente com a média do venture capital tradicional, que, nos cenários mais otimistas, raramente ultrapassa os 35% ao ano, evidenciando a performance "fora da curva" da operação.

A proposta de venda da participação foi submetida à votação entre os cotistas do fundo, resultando em um placar apertado de 50,98% a favor do desinvestimento. Este resultado reflete a complexidade e as diferentes perspectivas que permeiam as decisões de saída em investimentos de alto risco e alto potencial, onde a visão de longo prazo para um IPO pode colidir com a oportunidade de liquidez antecipada e retornos já materializados.

Além do retorno financeiro robusto, outras considerações estratégicas pesaram na balança. A SpaceX, por sua natureza de empresa estratégica e com tecnologias sensíveis, enfrenta questionamentos legítimos sobre a viabilidade de um IPO que exigiria a abertura de informações cruciais ao mercado. A possibilidade de que a abertura de capital nunca ocorra, ou seja adiada indefinidamente, é um risco real que não pode ser ignorado por investidores que buscam otimizar seus ganhos e gerenciar a exposição a incertezas.

Pripas também destaca as regras de lockup, que frequentemente impedem a negociação de ações por meses após um IPO. Ele cita o exemplo da Figma, que, após uma forte valorização inicial na abertura de capital, viu suas ações caírem expressivamente em um período em que os investidores ainda estavam impedidos de vender. Essa volatilidade pós-IPO pode corroer os ganhos obtidos, tornando a espera uma aposta de risco elevado e, por vezes, desnecessária, especialmente quando retornos substanciais já foram alcançados. O exemplo da xAI: a performance em startups.

A filosofia da Staged Ventures é clara: buscar retornos de 3 a 5 vezes em um horizonte de três a cinco anos em investimentos pré-IPO e em estágio de crescimento. "Não é um modelo para entregar 20 vezes", explica Pripas, delineando a estratégia de um fundo que prioriza a consistência e a realização de lucros em prazos mais curtos. "E o caso da SpaceX foi em menos de dois anos. É espetacular. Se eu espero até o IPO, a saída vem cheia de regras." Esta abordagem sublinha a importância da liquidez e da capacidade de capturar valor em momentos estratégicos, sem ficar refém das incertezas e restrições de um IPO, que podem diluir o valor para o investidor.

Mercado Secundário e a Dinâmica de Investimentos Pré-IPO no Brasil

O investimento da Staged Ventures na SpaceX é um exemplo notável da dinâmica do mercado secundário, um segmento ainda incipiente no Brasil, mas robusto e bem estabelecido nos Estados Unidos. Este mercado permite a negociação de participações em empresas privadas, oferecendo uma via para liquidez a investidores que desejam realizar lucros antes de um evento de liquidez tradicional, como um IPO, ou para aqueles que buscam acesso a empresas de alto crescimento que ainda não estão listadas publicamente.

Nos Estados Unidos, a frequência dessas operações é significativamente maior, especialmente em companhias de grande porte e com valuations elevados. No Brasil, a escassez de liquidez e a falta de participantes estruturados tornam tais transações raras e complexas, criando uma barreira para investidores locais. É nesse vácuo que a Staged Ventures, fundada entre o final de 2022 e o início de 2023, se posiciona, com a missão de conectar investidores brasileiros a essas oportunidades globais de alto potencial.

Para Flavio Pripas, o diferencial competitivo da Staged reside na palavra-chave: "acesso". A capacidade de estabelecer e manter relacionamentos estratégicos com players do mercado global é a chave para identificar e concretizar investimentos em empresas de alto calibre como a SpaceX e a xAI. Este acesso privilegiado permite à gestora navegar por um ecossistema de investimentos que, de outra forma, seria inacessível para muitos fundos e investidores individuais, garantindo a entrada em rodadas e oportunidades exclusivas.

O portfólio da Staged Ventures reflete essa estratégia diversificada e focada em empresas de alto potencial e inovação. Além da SpaceX, a gestora investiu na xAI, a empresa de inteligência artificial de Elon Musk, que foi surpreendentemente adquirida pela própria SpaceX. "Fomos surpreendidos pelo M&A. O mercado norte-americano é tão dinâmico que acaba gerando esse tipo de oportunidade", comenta Pripas, ilustrando a agilidade e as reviravoltas do cenário tecnológico global, onde fusões e aquisições podem redefinir o valor de um investimento em questão de meses.

Atualmente, a Staged possui outras empresas notáveis em seu portfólio, demonstrando uma curadoria estratégica em setores de tecnologia e inovação:

A equipe de liderança da Staged Ventures é composta por nomes de peso no ecossistema de inovação e investimentos: Flavio Pripas, com sua vasta experiência no Cubo e Redpoint; Geraldo Neto, do Gavea Angels, trazendo uma perspectiva de investimento-anjo; e Camila Farani, conhecida por sua atuação no Shark Tank e seu profundo conhecimento do mercado de startups. Essa combinação de expertise, networking e visão estratégica é fundamental para a capacidade da gestora de identificar e alavancar oportunidades.

Desde sua criação, a Staged já estruturou mais de US$ 30 milhões em investimentos para pessoas físicas, sempre por meio de veículos específicos para cada empresa, garantindo transparência, governança e foco. A meta interna da gestora é ambiciosa: investir cerca de US$ 10 milhões por ano, distribuídos em duas ou três oportunidades cuidadosamente selecionadas, mantendo a estratégia de alto retorno e liquidez antecipada que a diferencia no mercado.

É importante notar que, apesar da saída estratégica da Staged, a SpaceX continua com seus próprios planos de abertura de capital. A fabricante norte-americana de foguetes e satélites almeja realizar um IPO ainda este ano, com o objetivo de arrecadar até US$ 50 bilhões. A estrutura de ações de dupla classe planejada permitiria a executivos como Elon Musk manter o controle da empresa, um detalhe crucial para uma companhia com tamanha relevância estratégica e tecnológica, e que certamente será um marco no mercado financeiro global.

A Staged Ventures continua a buscar oportunidades de alto retorno no mercado secundário global.